1、我们对市场继续偏乐观，5月份《柳暗花明》提示市场进入到可为期，随着政策密集落地、经济数据边际改善以及海外紧缩预期的逐步缓释，市场仍处于找机会的阶段，稳扎稳打，结构上看好To G和可选消费两条主线。

　　2、随着国内疫情步入收官阶段，各地复工复产进程加速，经济各项指标环比改善，国内经济已度过至暗时刻。偏内需的部门正逐步好转，偏外需的部门即使出现回落但也有一定韧性，后续经济逐步企稳的路径相对清晰，但回升弹性尚需观察。

　　3、海外紧缩预期最强的时刻正逐步过去，6月美联储如期开始缩表，且6月、7月连续两次加息50BP已成定局，但可期待9月加息幅度的缓和，3.2%基本是本轮紧缩周期内美债利率的高点，海外流动性收紧对A股估值的压制有望逐步缓释。国内流动性仍是宽裕的格局，但核心是需要信用端的企稳回升，避免居民部门去杠杆、政府部门主动加杠杆或是当下破局关键。

　　4、稳增长政策进入第二阶段，将助力风险偏好的提升，政策重心由全国转移至地方，全国层面重点在于督察落实33项稳增长举措，地方层面重点聚焦基建投资和消费两个方面。5月下旬以来超过20个省市对新老基建进行部署，就大宗消费开展消费券、补贴等措施。

　　5、配置方面，重点关注政策加力受益的To G和可选消费方向，一是需求不受疫情扰动、与居民消费相关性较低的To G端板块，例如军工、计算机等行业；二是顺应地产后周期、且政策重点扶持与刺激的可选消费板块，包括汽车、汽车零部件、新能源汽车、家居等。6月首选行业国防军工、电力设备、汽车。

（文章来源：国海证券）